一个环节被做手脚，都可能影响整体结论，甚至直接导致模型出错。
“既然分工明确了，我们需要定期讨论进度。”林若雪拿出手机，“建个群吧，方便沟通。另外，第一次数据收集和初步分析，需要在三天内完成。周正，你需要收集寰宇近五年全部公开财报、重大公告、行业研报、股价数据、相关宏观经济指标…清单我晚点发你。晚晴，你需要给出建模所需的核心参数框架和对数据的具体要求。沈墨，你…”
她有条不紊地安排着，俨然一个负责任的小组长。但宋晚晴注意到，她在提到数据清单和参数框架时，眼神有细微的闪烁。
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讨论继续进行，主要集中在技术细节上。宋晚晴和沈墨提出的问题专业而深入，林若雪也能接上话，显示出她并非花瓶。赵坤则大部分时间心不在焉，偶尔插两句外行话。
中途休息时，林若雪起身去倒水，经过宋晚晴身边时，用只有两人能听到的音量，轻轻说了一句：“晚晴，听说你前几天遇到点意外？脸色看起来还有点苍白，要好好休息。小组作业虽然重要，但身体更重要。” 语气充满关切。
宋晚晴转头看她，近距离下，能清晰看到她眼中那种无可挑剔的温柔，以及深处一丝冰冷的审视。“谢谢关心，我很好。”
林若雪笑了笑，走开了。
沈墨走过来，将一瓶水放在宋晚晴手边，低声道：“数据清单和参数要求，我们私下再详细核对一遍。周正那边…需要留意。”
宋晚晴微微点头。她看了一眼不远处的周正，他正对着电脑屏幕，手指飞快地记录着什么，神情专注，但眉头微锁。
讨论重新开始后，进入自由提问环节。赵坤突然举手，脸上带着不怀好意的笑：“教授，我有个问题。在做企业估值时，如果怀疑目标公司存在未公开的关联交易、利益输送，甚至…财务造假嫌疑，这些潜在风险该如何量化纳入模型？毕竟，这些‘黑箱’操作，可是会极大影响真实价值的。”
问题尖锐，直指寰宇科技，也直指宋晚晴。
教室内安静下来，所有人的目光都集中在宋晚晴身上。
林若雪露出恰到好处的担忧神色，看向宋晚晴，仿佛在为她捏把汗。
沈墨握紧了手中的笔。
宋晚晴神色未变，甚至端起水杯喝了一口，才缓缓开口：“赵坤同学提出的，是估值中非常重要的‘公司治理与信息透明度风险’考量。对于上市公司，尤其是寰宇科技这样受到严格监管的龙头企业，首先，我们默认其公开信息是真实、准确、完整的，这是分析的基石。任何‘怀疑’，都必须基于可验证的线索或权威机构的质疑，而非主观臆测。”
她语气平稳，条理清晰：“其次，在量化方面，这类风险通常无法直接精确量化，但可以通过多种方式间接反映或设置情景分析。例如，在折现率中增加特定的风险溢价；在现金流预测中设置‘管理效率折减’系数；或者进行敏感性分析，模拟在出现不同程度的信息失真或治理失败情景下，公司价值的变动区间。具体方法，取决于风险因子的可识别性和可能的影响路径。”
她看向教授：“此外，估值模型本身也有其局限性。它更多是基于历史和当前已知信息，对未来做出合理推测。对于极端且隐秘的欺诈行为，模型确实难以捕捉，这更多是审计和监管机构的职责。作为学术分析，我们需要明确模型的边界和前提假设。”
教授赞许地点点头：“宋晚晴同学回答得很全面。估值不是算命，它基于信息和逻辑。对于潜在的非公开风险，我们可以通过设定保守参数、进行压力测试来体现审慎原则。赵坤同学的问题很好，提醒我们关注公司治理的重要性。”
赵坤被不软不硬地顶了回来，还变相被教授“教育”了一下，脸色有些难看，哼了一声不再说话。
林若雪则深深看了宋晚晴一眼，眼中的审视意味更浓。这个宋晚晴，不仅对自家公司了如指掌，临场反应和学术功底也远超预期。她之前的“平庸”果然是伪装。
讨论课终于结束。众人陆续离开。
周正磨蹭到最后，等其他人走得差不多了，才快步走到正在收拾东西的宋晚晴面前，声音很低，语速很快：“宋…
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